Снижение до 3,75% учетной ставки в Израиле - первое почти за пять месяцев понижение - окажет заметное влияние на экономику и финансовые рынки, прежде всего из-за долгого ожидания второго снижения ставки в 2026 году. Уже на этой неделе решение может повлиять на биржу и валютные курсы, особенно на фоне еще одного фактора, влияющего на экономику Израиля и мира - возможности скорого соглашения о завершении войны между США и Ираном. Такую оценку в понедельник, 25 мая, дает экономический обозреватель Ynet Гад Лиор.
Снижение учетной ставки Банком Израиля является значительным монетарным шагом, который затронет почти все сферы экономики - от кошельков домохозяйств до торговых экранов фондового рынка, уверен обозреватель.
Чтобы понять последствия, их стоит разделить на два типа, рассуждает Лиор, - немедленное и психологическое влияние на финансовые рынки, с одной стороны, и долгосрочное влияние на всю экономику Израиля - с другой.
Немедленный эффект в первую очередь затронет финансовые рынки - фондовую биржу и валютный рынок. Влияние решения уже ощущалось в последние дни и во многом зависит от того, стало ли снижение ставки неожиданностью для инвесторов или оно уже было заложено в рыночные ожидания. Похоже, ситуация здесь оценивается как 50 на 50.
Влияние снижения ставки на валютный рынок обычно очевидно - ослабление национальной валюты. Однако на этот раз эффект, вероятно, будет менее выраженным. Наряду с ожидаемым ослаблением шекеля из-за снижения ставки, возможное завершение войны с Ираном и, вероятно, также с Ливаном, может оказать противоположное влияние - укрепление шекеля на фоне ожиданий возвращения десятков тысяч резервистов к работе, ускорения роста экономики и улучшения доходов бизнеса.
Еще одно ожидаемое последствие: более низкая ставка снижает привлекательность шекеля для иностранных инвесторов, которые ищут доходность по депозитам или государственным облигациям. В результате спрос на шекель может сократиться, что приведет к тенденции ослабления шекеля по отношению к доллару и евро.
Более слабый шекель означает, что импортные товары, сырье и зарубежные поездки становятся дороже, что может вновь усилить инфляционное давление - как раз после того, как оно ослабло на фоне резкого падения курсов доллара и евро.
Влияние снижения ставки на фондовый рынок обычно проявляется сразу в виде роста инвестиций и повышения котировок, иногда весьма заметного. Однако в последние дни на Тель-Авивской бирже также наблюдалась тенденция фиксации прибыли и коррекции вниз.
Эффект домино
Традиционно снижение ставки считается позитивной новостью для рынка акций. Это работает по двум каналам: когда доходность по банковским вкладам или консервативным инструментам (например, депозитам или облигациям) снижается, инвесторы начинают искать более высокую доходность и переводят средства в более рискованные активы, прежде всего акции.
Кроме того, для публичных компаний более низкая ставка означает уменьшение стоимости заимствований и кредитов, что улучшает показатели чистой прибыли и повышает стоимость компаний.
Но последствия выходят далеко за пределы экранов биржи - снижение ставки напрямую влияет на жизнь домохозяйств. Ставка прайм напрямую зависит от ставки Банка Израиля (с постоянной надбавкой 1,5%), поэтому снижение на 0,25% означает аналогичное уменьшение ставки прайм. Для семей с ипотекой (машканта) по маршруту прайм это означает экономию от десятков до сотен шекелей в месяц.
По подсчетам автора, при ипотеке в размере 500.000 шекелей ежемесячный платеж может снизиться примерно на 70 шекелей, что даст экономию около 21.000 шекелей за весь срок кредита. Для ипотеки в 1 млн шекелей снижение ежемесячного платежа оценивается примерно в 141 шекель (около 42.000 шекелей экономии), а для займа в 1,5 млн шекелей - примерно в 212 шекелей в месяц, или около 63.000 шекелей за весь период выплат.
По словам Меира Видера, гендиректора компании "Видер машкантаот" , снижение ставки является важной новостью для домохозяйств, особенно после длительного периода высоких выплат и экономической неопределенности.
"Для владельцев ипотек по маршрутам прайм это означает немедленное облегчение ежемесячных выплат, а при крупных ипотечных кредитах - экономию в десятки тысяч шекелей за весь срок займа. Кроме того, само начало цикла снижения ставок возвращает рынку ощущение стабильности и уверенности, которого давно не было", - сказал Видер.
При этом, подчеркнул он, важно понимать, что даже после снижения ставка остается значительно выше уровня, существовавшего до 2022 года, поэтому гражданам следует продолжать действовать ответственно и не строить ипотечные планы исключительно на оптимистичных ожиданиях.
"Мы уже наблюдаем, что все больше семей снова рассматривают покупку жилья, владельцы недвижимости начинают возвращаться на рынок, а также растет интерес к рефинансированию ипотек. Если тенденция снижения ставок продолжится в ближайшие месяцы, рынок недвижимости сможет постепенно вернуться к более активной фазе", - добавил Видер.
В конечном счете решение о снижении ставки всегда является вопросом баланса. Банк Израиля идет на такой шаг, когда считает инфляцию контролируемой - сейчас она находится примерно в середине целевого диапазона ценовой стабильности, установленного правительством на уровне 1%-3%, - а главным приоритетом становится поддержка экономического роста и снижение нагрузки на население.
В то же время глава Банка Израиля внимательно следит за валютным рынком и рынком жилья. Поэтому если шекель начнет резко слабеть или цены на квартиры быстро вырастут, Центробанк может приостановить дальнейшее снижение ставки. Пока же аналитики прогнозируют как минимум еще одно снижение - до уровня 3,5% к концу 2026 года.