Известная поговорка на рынке капитала гласит: "когда гремят пушки - самое время покупать". Имеется в виду, что в периоды неопределенности инвесторы устремляются к активам, считающимся "тихой гаванью", таким как золото. Повышенный спрос, как правило, приводит к росту цен на драгоценный металл, как это наблюдалось в первые недели 2026 года.
Однако, к удивлению многих, война с Ираном, начавшаяся более двух недель назад, не привела к дальнейшему росту цен, несмотря на усиливающуюся неопределенность на рынках. Через неделю после начала конфликта золото торговалось по цене 5327,42 доллара за унцию, а затем стабилизировалось в диапазоне 5000–5200 долларов за унцию. В понедельник, 16 марта, цена снизилась на 0,5% - до 4993 долларов за унцию.
Майкл Су из Deutsche Bank в комментарии для сайта DW объяснил, что разные кризисные ситуации вызывают различную реакцию рынков, и аналогичная динамика цен наблюдалась и после июньского удара по Ирану. "Цена золота не выигрывает от неопределенности, связанной с войной с Ираном, - подтвердил Карстен Фритц из Commerzbank. - Напротив, сейчас она ниже, чем была до начала конфликта".
По его словам, на текущую тенденцию влияют два основных фактора. Во-первых, золото торгуется в долларах США: когда доллар укрепляется, металл становится дороже для покупателей, использующих другие валюты, что снижает спрос и, как правило, оказывает давление на цену.
Второй фактор - рост цен на нефть, который ускоряет инфляцию и снижает вероятность снижения процентных ставок. Когда инвесторы ожидают, что ставки останутся высокими, золото становится менее привлекательным активом, поскольку не приносит процентного дохода по сравнению с альтернативными инвестициями. "Более высокие цены на нефть ведут к росту инфляции, - отметил в комментарии Reuters главный стратег RJO Futures Боб Хаберкорн. - Если инфляция действительно усилится, центральные банки будут менее склонны снижать ставки, чем это было полгода назад, что негативно сказывается на ценах на золото".
На этой неделе представители Федеральной резервной системы США проведут заседание по вопросу процентной ставки, и все больше аналитиков ожидают, что она останется без изменений. Аналогичные решения в ближайшие дни примут центральные банки Европы, Великобритании и Японии.
Дополнительным объяснением служит и тот факт, что цены на золото уже находились на высоком уровне еще до начала войны. "Рост цен на золото и другие драгоценные металлы в последнем квартале и в январе был оторван от фундаментальных экономических показателей и оказался чрезмерным, - отметил один из аналитиков. - С начала года цены уже выросли более чем на 60%. Январский скачок был чрезмерным и уже не поддавался объяснению традиционными факторами. Значительную роль сыграли также жадность инвесторов и страх упустить рост".