Доллар
(Фото: Shutterstock)
Число рабочих мест в США в июле неожиданно сократилось на 23 тысячи, хотя аналитики ожидали их увеличения на 83 тысячи. До публикации этого отчета 7 августа доллар торговался в Израиле примерно по 3 шекеля, а после его курс снизился до 2,989 шекеля. Американская валюта также теряет позиции на мировом рынке: индекс доллара снизился на 0,5% - до 99,297 пункта.
Неожиданно слабым оказался и рост средней почасовой заработной платы в США. При этом уровень безработицы, напротив, снизился с 4,2% до 4,1%, хотя аналитики не ожидали его снижения.
Данные за предыдущие месяцы также были пересмотрены в худшую сторону. Согласно уточненной оценке, в июне американская экономика создала лишь 20 тысяч рабочих мест вместо первоначально объявленных 57 тысяч.
Ослабление американской валюты наблюдается в Израиле и на мировом рынке. Если до публикации отчета доллар торговался относительно стабильно, то после выхода данных он потерял около 0,5% по отношению к корзине из шести основных мировых валют. Индекс доллара снизился до 99,297 пункта.
Данные по инфляции в США за июль будут опубликованы 12 августа. Следующее решение Федеральной резервной системы по процентной ставке ожидается 16 сентября. Таким образом, к моменту заседания ФРС будут опубликованы также августовские данные по занятости и инфляции.
Высокопоставленные представители ФРС обычно уделяют больше внимания уровню безработицы, чем колебаниям ежемесячных показателей создания рабочих мест.
Уровень безработицы в США пока остается относительно низким главным образом из-за снижения доли населения, участвующего в рынке труда. Фактически в течение 2026 года число занятых в американской экономике сократилось на 833 тысячи человек. Поэтому реальное положение на рынке труда может оказаться хуже, чем следует из официального показателя безработицы, а сам уровень безработицы в дальнейшем может повыситься.
Именно поэтому экономисты Citigroup считают, что во второй половине года приоритеты ФРС могут измениться. Если сейчас американский Центробанк одновременно стремится обеспечить низкую инфляцию и полную занятость, то в дальнейшем больший вес может получить задача поддержки рынка труда.
В таком случае, считают в Citigroup, ФРС может провести три снижения процентной ставки до января 2027 года - вопреки преобладающим на рынке прогнозам.
"Хотя пока показатели рынка труда все еще можно характеризовать как стабильные, мы ожидаем, что ситуация изменится уже в течение нескольких месяцев, когда уровень безработицы превысит 4,5%, - написала экономист Citigroup Вероника Кларк. - Такое развитие событий вновь переключит внимание на возможность снижения ставок. В нашем базовом сценарии ФРС возобновит снижение процентной ставки в четвертом квартале".
Главный экономист банка "Мизрахи-Тфахот" Ронен Менахем отметил, что американский рынок труда вновь преподнес сюрприз - на этот раз негативный.
"Рынок труда США, как обычно, оказался обманчивым. На этот раз - в сторону снижения. Вместо увеличения числа рабочих мест примерно на 80 тысяч в июле их количество сократилось на 23 тысячи. Кроме того, первоначальный показатель за июнь был пересмотрен в сторону снижения на 37 тысяч рабочих мест", - отметил Менахем.
Данные за май также были пересмотрены в худшую сторону - прирост составил 63 тысячи рабочих мест. В общей сложности пересмотренные показатели за май и июнь оказались на 103 тысячи рабочих мест ниже первоначально опубликованных.
"В итоге за последние три месяца экономика США создала всего 23 тысячи рабочих мест", - подчеркнул экономист.
Слабость рынка труда в июле особенно заметно проявилась в частном секторе. Там было создано лишь 30 тысяч рабочих мест вместо ожидавшихся 78 тысяч.
Одно из предположений заключалось в том, что показатели занятости улучшатся благодаря чемпионату мира по футболу, проходившему в этом месяце в США, однако эти ожидания не оправдались.
Слабость проявилась и в динамике заработной платы. Средняя почасовая оплата труда выросла всего на 0,1% - втрое меньше рыночных прогнозов и втрое меньше роста, зафиксированного месяцем ранее.
В результате за последние 12 месяцев зарплаты выросли на 3,2%, тогда как рынок ожидал повышения на 3,5%. Это также на 0,2 процентного пункта меньше пересмотренного годового темпа роста зарплат в июне.
►Снижение безработицы может вводить в заблуждение
Уровень безработицы несколько снизился - с 4,2% до 4,1%. Однако, по словам Менахема, это произошло на фоне небольшого сокращения доли экономически активного населения, поэтому говорить о действительно позитивном сигнале не приходится.
Слабый отчет по занятости появился вслед за июньскими данными по индексу потребительских цен, которые также продемонстрировали замедление - с 4,2% до 3,5%.
При этом слабость июльского отчета, возможно, не была совершенно неожиданной: опубликованный в среду предварительный отчет ADP по частному сектору также оказался значительно хуже прогнозов.
Менахем подчеркнул, что делать выводы на основании данных только за один месяц проблематично. Показатели занятости отличаются высокой волатильностью и нередко существенно пересматриваются задним числом. Однако совокупные данные за последние три месяца уже указывают на возможность более продолжительного ослабления рынка труда.
Финансовые рынки не стали ждать дополнительных подтверждений и сразу отреагировали на отчет. Наблюдается резкое снижение кривой доходности американских государственных облигаций, особенно бумаг с короткими сроками погашения. По словам Менахема, это свидетельствует о том, что инвесторы считают новые данные фактором, способным отсрочить повышение процентных ставок, вероятность которого ранее начала возрастать.
Одновременно снижается доходность 10-летних государственных облигаций США. Это указывает на ожидания рынка, что слабость занятости может повлиять на траекторию процентных ставок и в более долгосрочной перспективе.
Сейчас рынок оценивает вероятность того, что в следующем месяце ФРС оставит процентную ставку без изменений, примерно в 60%. Еще неделю назад эта вероятность составляла лишь 33%.
Слабые данные по занятости одновременно оказывают позитивное влияние на фондовый рынок. Фьючерсы на американские индексы растут, причем особенно заметно - на индексы небольших компаний, в большей степени ориентированных на внутренний рынок США, а также на технологический сектор. Эти компании могут оказаться среди основных бенефициаров более мягкой процентной политики.
►Доллар снова ниже 3 шекелей
После публикации отчета доллар потерял около 0,45% по отношению к евро и примерно 0,85% по сравнению с официальным курсом шекеля, вновь опустившись ниже психологически важной отметки в 3 шекеля.
При этом Менахем предостерег от поспешных выводов.
"Это первоначальная реакция, которая еще может оказаться чрезмерной, особенно учитывая, что ФРС под руководством Кевина Уорша прежде всего подчеркивает решимость добиться целевого уровня инфляции в 2%. Однако придется подождать. Кроме того, развитие событий вокруг переговоров, связанных с противостоянием на Ближнем Востоке, продолжает оказывать влияние на рынки", - отметил главный экономист "Мизрахи-Тфахот".